主菜坚果3只占用了30分钟

日期:2018-11-03 17:14

  天猫数据:一季度电视促销带来销量爆发、空调继续领跑白电、厨电烟机和集成灶增速加快。 根据云观咨询统计,一季度天猫线上彩电件单价同比下降 9%,带来销量及其销额分别同比大幅增长 95%和 78%;空调继续领跑白电,销量和销额增速分别达 75%和 91%,我们判断主要受一季度南方大雪天气影响拉动增长,冰箱和洗衣机销量增速分别为 42%和45%,继续保持较高水平。 厨电方面洗碗机、油烟机和集成灶销量增速继续领先,分别达136%、 67%和 64%,与去年同期增速相比,油烟机和集成灶增速有所加快(分别为 26和 45 个 pcts);燃气灶和消毒柜销量分别同比增长 23%和 20%;嵌入式电蒸箱、电烤箱和微波炉销量增速有所下滑

  1) 黑电:贸易摩擦或带来需求风险。 据产业在线 年中国对美出口销量占出口比重 29%、占总销量 17%;从对美出口结构来看, TCL 和海信位居前两位,分别达31%和 6%。正如我们此前《中美贸易摩擦,家电行业无需担忧》点评中分析,海信和 TCL在墨西哥都有工厂布局,一旦关税清单付诸实施, 可以通过墨西哥生产出口至美国,由于墨西哥在北美自由贸易区协定框架内,整体影响较小。此外,由于美国本土缺少整机厂商制造,贸易摩擦带来的供应链速度放缓、成本提升最终影响更大的还是美国消费者。从群智咨询统计来看, 2018Q1 全球平板电视出货量预计 5100 万台,同比增长 2.6%,其中一季度国内市场出货量预计微降 1.4%,贸易摩擦或更多影响“世界杯”赛事拉动的需求复苏。

  2) 小家电:西式小家电影响更大。 此次征税建议清单中小家电主要包括面包烤炉、烤箱、面包机、割草机和净水设备等,对于以内销为主的九阳股份、飞科电器而言完全不受影响,之前错杀的苏泊尔本周涨幅最高,印证我们此前判断,公司 90%出口面向母公司 SEB 整体影响非常有限。

  3)其他:零部件冲击较大。此次清单中还包括厨卫类热水器和洗碗机、白电类烘干机和制冷设备,零部件中主要包括压缩机、泵类等零部件。此次征税清单中并不包含空调、洗衣机,冰箱中仅涉及部分制冷或冷冻设备( Refrigerating or freezing equipment nesi),我们延续此前观点,青岛海尔并购 GEA 后,在美国自产自销能力进一步加强,整体是受益者。厨电公司老板电器、华帝股份和浙江美大基本以内销为主,影响可以忽略。零部件中华意压缩、地尔汉宇或受一定影响,不过考虑到全球零部件产能基本都在中国,北美家电企业同样需要向国内企业购买,预计对零部件板块的影响整体可控。

  关注一季度家电公司业绩前瞻。 上周美的集团、苏泊尔、海信电器披露 2017 年年报,龙头公司业绩增长确定性强,我们继续维持行业乐观预期,预计一季报业绩继续开门红。

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