但当中仍存在重大挑战

日期:2018-11-19 11:26

  此标志着顺利脱欧的重要里程碑。但当中仍存在重大挑战,包括获得英国国会通过

  若协议被英国国会反对,而《第50条》的谈判期不获延长至明年3月以后,脱欧仍可能出现「无协议」情况

  英国国会会否通过协议仍存变量。就多元资产组合而言,基于估值原因,我们保持对英国股票的中性观点,并对英国政府债券持偏低比重看法。

  载列英国脱离欧盟条款的脱欧协议草稿获得英国政府内阁支持。英国原订在2019年3月29日正式脱欧。草稿获内阁支持,令持续多月有关英国与欧盟能否达成协议条款的不确定因素尘埃落定。据传媒初步报道的部分协议草稿条文详见表1。

  英内阁确认协议草稿,标志着顺利脱欧的重要里程碑。重要的是,这为11月25日举行的欧洲领袖脱欧特别峰会奠下基础,预期届时协议将获正式确定。

  尽管如此,脱欧仍存在重大挑战。最重要的是,协议条款仍需英国国会通过,而达成此目标并无保证。特雷莎政府在英国议会仅占额外13席的轻微多数。此已经计及其党员的全数支持及亲政府的10名民主联盟党(Democratic Unionist Party,DUP)国会议员的全力支持。

  要完全获得这些阵营的支持存在难度。支持脱欧的保守党成员曾经提出,协议不容许英国单方面退出关税联盟的担保安排。其他忧虑还包括英国仍须遵守欧盟规则及监管,而没有决定权。另一边厢,支持留欧的保守党成员可能作出反对政府的行动,以寻求举行第二次公投,或争取与欧盟关系更紧密的协议。

  当中亦存在民主联盟党可能投反对票的重大风险,原因在于,协议包含了对北爱的特别担保协议,而民主联盟党认为这些安排会影响北爱在英国的地位。

  若协议被英国国会反对,而《里斯本条约》「第50条」的谈判期不获延长至明年3月以后,脱欧仍可能出现「无协议」情况。而若谈判期获延长,英国可能将面对第二度公投或大选,以尝试突破僵局。

  尽管英国政府内阁已同意协议草案,其能否获得英国国会通过仍存在变量。有见及此,加上我们认为英国股票的潜在风险回报与其他市场(例如亚洲及欧元区)相比仍欠吸引力,就多元资产投资组合而言,我们维持对英国股票的中性观点。

  另一方面,协议能否获得通过的不确定性也可能继续为英镑带来压力。然而,若成功获得通过的话,将可望支持英镑反弹,我们继续认为英镑投资组合可作出一部分的风险对冲部署。

  最后,就英国央行的政策展望而言,若脱欧协议全面获得通过,有机会带来更快的紧缩货币政策周期,尤其是考虑到近期工资增长有所上升,以及来年财政政策温和宽松。此情况支持我们于多元资产组合中对英国政府债券持偏低比重观点,该资产类别的潜在回报相对欠佳。

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